La Encuesta de Expectativas Económicas de noviembre del Banco Central redujo de 0,3% a 0% la proyección de crecimiento para este año, una cifra inferior al 0,7% que estima Hacienda. Los analistas también anticipan una inversión prácticamente estancada y un Imacec sin expansión en octubre.
Las perspectivas para la economía chilena volvieron a deteriorarse. La Encuesta de Expectativas Económicas (EEE) de noviembre, publicada por el Banco Central, redujo a cero la proyección de crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) para 2026, profundizando la distancia entre las estimaciones del mercado y las expectativas del Gobierno del Presidente José Antonio Kast.
El ajuste representa una reducción de tres décimas respecto de la encuesta anterior, cuando los analistas anticipaban una expansión de 0,3%. La nueva estimación contrasta con el 0,7% proyectado por el Ministerio de Hacienda, que todavía espera un crecimiento positivo para el cierre del año.
El deterioro de las expectativas también alcanza a otros componentes de la actividad económica. Según los resultados de la encuesta, la inversión crecería apenas un 0,1% durante 2026, dos décimas menos que lo previsto en octubre. Esta proyección refleja un escenario prácticamente estancado para la formación bruta de capital fijo, uno de los indicadores relevantes para medir la capacidad de expansión de la economía.
El consumo de los hogares tampoco muestra señales de mayor dinamismo. Los economistas proyectan un crecimiento de 1,4%, una décima por debajo de la estimación anterior. A su vez, el PIB no minero registraría una expansión de 0,8%, también inferior en una décima respecto de la medición precedente.
Imacec de octubre anticipa un cierre de año débil
Las perspectivas para los próximos meses tampoco muestran señales de una recuperación inmediata. Los analistas esperan que el Índice Mensual de Actividad Económica (Imacec) de octubre, cuyo resultado se conocerá a comienzos de diciembre, registre una variación de 0%.
En tanto, para el cuarto trimestre anticipan un crecimiento interanual del PIB de apenas 0,9%, una proyección que refuerza el escenario de debilidad económica con el que Chile terminaría 2026.
La situación plantea un desafío para el Ejecutivo, particularmente porque las expectativas del mercado se ubican por debajo de las proyecciones oficiales. La diferencia entre ambas estimaciones refleja las distintas perspectivas sobre el desempeño económico y la capacidad de recuperación de la actividad durante el cierre del año.
Mercado espera recuperación de la inversión en 2027
El panorama mejora para 2027, aunque las proyecciones de los economistas continúan por debajo de las estimaciones de Hacienda. La encuesta mantuvo en 3% su pronóstico de crecimiento para el próximo año, frente al 3,3% previsto por el Gobierno.
La inversión sería uno de los principales motores de esa recuperación. Después de un crecimiento prácticamente nulo durante 2026, los analistas esperan que la formación bruta de capital fijo avance un 6,2% en 2027, cuatro décimas más que en la encuesta anterior.
El consumo de los hogares también mostraría una mejoría, con una expansión proyectada de 2,6%, mientras que el PIB no minero crecería un 3%. Para 2028, en tanto, los economistas mantuvieron sin cambios su estimación de crecimiento en 2,7%.
Inflación y tasas de interés mantienen expectativas estables
En materia de precios, los analistas anticipan que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) aumentará un 0,4% en noviembre y no registrará variaciones durante diciembre. Para el horizonte de 11 meses, la expectativa de inflación se ubica en 3,5%, una décima por encima de la medición anterior.
Sin embargo, las proyecciones para los horizontes de 23 y 35 meses permanecen en 3%, en línea con la meta de inflación del Banco Central.
Respecto de la política monetaria, el mercado espera que la Tasa de Política Monetaria (TPM) se mantenga en su nivel actual de 4,5% durante los próximos meses. Posteriormente, los economistas anticipan una reducción de 25 puntos base, hasta 4,25%, nivel que se mantendría durante el resto del período de proyección.
Los resultados de la encuesta de noviembre dejan al Gobierno frente a un escenario económico más complejo de lo esperado para el cierre de 2026. El crecimiento cero, el estancamiento de la inversión y la moderación del consumo contrastan con las proyecciones oficiales, mientras que la recuperación de la actividad aparece desplazada hacia 2027.
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